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泰尔重工:快速成长的钢铁用联轴器制造龙头

发布时间:2010-01-14    研究机构:中信建投证券

伴随主机稳定成长的联轴器行业

联轴器是机械产品轴系传动中最常用的联接部件,主要用来联接两轴共同回转以传递转矩和运动,补偿所连两轴相对位移并改善系统传递动力学特性,是重大技术装备的基础零部件,广泛应用于冶金、矿山、起重、工程机械、汽车、造纸、纺织、有色、造船等行业。2006年,国内联轴器总产值约300多亿元,其中出口额约58亿元人民币;预计“十一五”末,国内联轴器行业总产值将达到500亿元,年均复合增长率在11%左右。

钢铁用联轴器既是核心配套件,又是易损件

十字轴式万向联轴器、鼓形齿式联轴器主要用于钢铁行业热轧板带钢、中宽厚板钢、冷轧板带钢、长材钢、管材钢等生产线,是轧锻设备的核心配套件;同时联轴器又属于易损件,一般1年更换一次。根据中国钢铁工业协会的统计与预测,2010年我国热轧板带钢生产线、中宽厚板生产线、冷轧板带钢生产线比2007年都将有30%至100%不等的增幅,预计2010年各类联轴器需求将超过7万根/套,比2007年增长约17%。

轧机联轴器龙头

公司主要产品包括十字轴式万向联轴器、鼓形齿式联轴器和剪刃等,广泛应用于冶金行业现代轧机生产线中的热连轧、中宽厚板、冷连轧等轧机主传动及其他重型机械主传动;主要客户为国内重大装备制造企业和大型钢铁制造企业,如中国一重、首钢、鞍钢、包钢、济钢等。2007年,公司生产各类十字轴式万向联轴器及鼓形齿式联轴器4131套,市场占有率11.34%;2008年生产各类联轴器7390套,市场占有率12.88%。公司在冶金行业用联轴器领域国内市场占有率第一。

募集资金项目大幅提升产能,提升占有率

公司IPO 拟发行2600万股,募集资金投向“高性能联轴器及精密剪刃生产线数控化扩建改造项目”,项目建设期14个月;项目建成后,万向轴、联轴器和剪刃总产能12528吨,比目前产能3950吨增长2.17倍;年新增销售收入4.96亿元、利润总额8700万元。

发行价格区间27.45~30元

我们预计2009~2011年分别实现每股收益0. 61、0.82、1.05元。

我们按照2008年50倍、2009年45倍市盈率测算,发行价在27.45~30元。按照30%涨幅,上市首日价在35.7~39元之间。

申请时请注明股票名称