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泰尔重工新股研究报告:冶金联轴器-小池中的大鱼

发布时间:2010-01-13    研究机构:海通证券

投资建议:公司是一家专业设计、制造、销售动力传动机械的生产企业,主营业务是从事十字轴式万向联轴器、鼓形齿式联轴器、剪刃等三大系列产品的生产经营。产品主要应用于钢铁轧制设备。目前国内钢铁产能过剩,预计未来两年钢铁新项目对公司产品需求拉动较少,公司产品是易耗品,技术实力较强,可实现进口替代,我们预测公司2009-2011 年每股收益分别为0.65 元、0.77 元和0.91 元。参照目前已确定发行价的中小板公司和同行业上市公司情况,以相对2010年25-30 倍市盈率估值水平计算,我们建议泰尔重工的询价区间为19.25 元-23.10 元。

风险提示:2009 年1-11 月新签订单出现明显下滑,且新建项目所签订单为零,显示金融危机后钢铁行业尚未开始扩产,目前难以判断钢铁行业新项目扩产启动时间,2010 年后泰尔重工将有一段时间主要依靠备件订单生产,虽然仅对公司业务增速形成一段时间影响,但对投资者心态影响较明显。

申请时请注明股票名称